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　　2024-08-25，国盛证券发布一篇钢铁行业的研究报告，报告指出，商品价格逐步企稳。

　　报告具体内容如下：

　　行情回顾（8.19-8.23）： 中信钢铁指数报收1269.47，下跌2.81%，跑输沪深300指数2.26pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。 重点领域分析： 投资策略：本周商品整体处于震荡中，有些品种开始出现反弹，但幅度不大，黑色系产品也有一定程度的触底迹象。二季度产业链积压的工业品库存近期集中去库从而压力得以释放，尤其是汽车上游的板材受到的压力最为明显。后期我们主要观察财政支出的节奏，此前财政发力不大，地方政府在压缩杠杆，对经济的扩张没有起到支撑作用。七月底政治局会议强调了要完成今年既定的经济任务，表达了短期目标的达成对于衔接中长期发展目标同样非常重要。后期财政执行落地我们会密切关注，大概率较之前会有所加快。如果财政落地加快，目前阶段上游资源品行业产出缺口更为明显。钢铁板块大部分属于冶炼加工业，资源属性低于上游采掘业，盈利水平不佳，但目前部分公司已经处于价值低估区，如果后期财政落实加快，或供给端产业政策出台（本周工信部对于钢铁行业产能置换政策明显收紧），行业未来存在修复的机会（详见国盛证券华菱钢铁（000932）深度报告、南钢股份（600282）深度报告、宝钢股份（600019）深度报告）。继续推荐底部估值区域的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材（002318），受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管（000778），受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份（002478），以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份（603995），受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈（603878）。 铁水产量持续回落，需求回暖迹象显现。本周全国高炉产能利用率、电炉产能利用率及钢材产量继续下行，国内247家钢厂高炉产能利用率为84.3%，环比-1.6pct，同比-7.5pct；91家电炉产能利用率为42.8%，环比-1.1pct，同比-13.1pct；五大品种钢材周产量为778.9万吨，环比+0.1%，同比-16.9%；本周长流程产量回落，日均铁水产量下降4.3万吨至224.4万吨，弱需求低利润背景下钢材产量小幅回升，热卷产出加快同时螺纹钢继续减量；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1194.1万吨，环比-3.3%，同比-0.4%，钢厂库存为447.8万吨，环比-3.7%，同比+0.7%；钢材总库存持续回落，环比下降3.4%，降幅较上周扩大2.1pct，社库与厂库同步回落，建筑钢材去库速度加快；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费837.0万吨，环比+4.5%，同比-12.3%，其中螺纹钢周表观消费199.4万吨，环比+1.8%，同比-29.7%，本周五大品种钢材表需结束了连续四周的下跌，淡季或接近尾声，供需矛盾缓和，螺纹钢与热卷需求同步好转，建筑钢材周成交量为12.2万吨，环比+28.6%；本周钢材现货价格冲高回落，主流钢材品种即期毛利小幅改善，247家钢厂盈利率收窄至1.29%，环比-3.5pct。 工信部再度叫停国内钢铁产能置换，政策利好有望延续。根据证券时报，时隔四年工信部再次叫停国内钢铁产能置换方案公示，并计划修订现有的钢铁行业产能置换实施办法，8月22日，工信部发布通知称，自8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案，未按要求继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报，此举有望限制产能进入相对稳定阶段，供给端限制政策预期有所升温；随着后续专项债、超长期国债等资金投入使用，预计项目将在三四季度陆续开工，为三季度以及下半年基建投资提供支撑。近期财政政策及行业供给端政策持续推进，钢材中长期基本面向好。 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据数据，2024年上半年国内火电投资完成额为535亿元，同比增长26.6%，核电投资完成额407亿元，同比增长13.5%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。 风险提示：国内产量调控政策超预期，下游需求不及预期，原料价格超预期上涨。

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